26 Ago Outlook Julio 2024: Cambios de Rumbo. La Fed podría reducir tasas mientras Japón endurece su política

Cambios de Rumbo. La Fed podría reducir tasas mientras Japón endurece su política

Tras el deterioro de julio, las expectativas apuntan a una bajada de tipos de la Fed en septiembre. El Banco de Japón ha subido los tipos y ha anunciado la reducción de la compra de bonos

Es la 1ª vez desde principios de año que los indicadores macroeconómicos muestran signos de ralentización. Los índices de sorpresa económica de Citigroup muestran sorpresas negativas tanto para el crecimiento económico como para la inflación en julio para todas las grandes zonas económicas (Estados Unidos, Europa, Japón y China).

En Estados Unidos, los indicadores adelantados ISM de servicios y manufacturas se situaron por debajo de las expectativas. En los servicios estadounidenses, las distintas encuestas dieron señales contradictorias: el PMI de Markit se mantuvo estable y en fuerte expansión, mientras que el ISM pasó a territorio de contracción.

Las ofertas de empleo (informe JOLTS) no siguieron deteriorándose en mayo y se estabilizaron en junio. Las nóminas no agrícolas de junio se situaron por encima de las expectativas de los economistas, pero ligeramente por debajo de las de mayo.

La inflación estadounidense mostró signos de desaceleración.
El índice de precios al consumo bajó del 3,3% en mayo al 3,0% en junio, tendencia confirmada por la primera estimación del deflactor del PIB para el segundo trimestre, que se situó muy por debajo de las expectativas, en el 2,3%. Como consecuencia, los inversores ajustaron rápidamente sus expectativas de un primer recorte de tasas de la Fed en septiembre.

En la zona euro, la inflación se mantuvo estable en el 2,5% en junio y el 2,6% en julio.

En cuanto al crecimiento económico, la estimación preliminar para el segundo trimestre se situó ligeramente por encima de las expectativas, en el 0,6%. Los indicadores adelantados muestran un deterioro tanto en el sector manufacturero como en el de los servicios en julio, con un deterioro más marcado en los servicios, que se mantienen por el momento en terreno expansivo.

En este contexto, el BCE ha mantenido sin cambios su tipo de refinanciación en el 4,25%.

El Reino Unido inició su ciclo de bajada de tasas reduciendo su tasa de interés oficial del 5,25% al 5%. Esta medida se produce en un momento en que la inflación ronda el objetivo del 2%, pero la inflación subyacente sigue siendo elevada (3,5%) y se espera que
repunte ligeramente en los próximos meses. Probablemente pasará algún tiempo antes del próximo recorte.

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